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5月10日期市早盤攻略:美債3月與10年收益率再度倒掛 金價短時內拉升

時間:2019-05-25 17:23:44    來源:本站    瀏覽次數:    体育浙江20选5开奖结果    我來說兩句()

  市場在波動中等待著協議的最后落地,樂觀著已經開始選擇抄底。對于當前的周期,4月的金融數據呈現季節性應有的波動,CPI同比增速仍維持在反彈至今較高水平但低于預期,PPI繼續單月回升——伴隨著近期市場風險的增加似乎抬升了市場對于經濟改善的擔憂。而海外來看,雖然美國增加著伊朗的行業性制裁,但是絕對的風險點仍未到來,這一背景下又有三家央行加入到降息的行列——馬來西亞、新西蘭和菲律賓。10日作為前期風險釋放之后的第一個觀察點,短期需要關注若風險低于市場預期,則風險資產在波動率抬升的時間窗口內存在一次反彈修復的可能。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  昨日統計局公布了4月通脹數據、央行公布了4月金融數據,4月CPI和PPI同比增速雙雙上漲,社融和新增人民幣超預期下跌,我們認為短期CPI進一步上漲空間有限,而PPI短期有望保持穩定,貨幣信貸方面,社融增速未來仍將保持相對穩定。另外昨日發改委發布通知要求認真落實鋼鐵、煤炭行業處置“僵尸企業”工作方案要求,今年是環保新一輪“3+1”督查的開篇之年,未來供給側改革對于上游價格的提振作用仍不容忽視,價格的上漲未來或將平抑翹尾因素下滑給工業品通脹造成的影響。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  受益于下游汽車、挖掘機銷售增速放緩以及社融增速的回調,期債近期呈現緩慢上行走勢。以短期的經濟來說,我們觀察到部分高頻數據已經出現走弱,這和我們對于宏觀周期的把控相一致,預計5-6月經濟仍然存在探底可能。此外,社融在4月的走弱的原因一方面是在Q1信貸大幅投放后本身有平滑全年信貸量的需求,另一方面則是跟的信貸投放規律有關,一般4-5月就是信貸投放的淡季期。對于利率來說,短期雖然經濟層面的下滑會對利率產生利多作用,但我們仍需留意通脹上行將限制利率的表現,期債短期來說或將維持區間震蕩模式,交易機會較難把握。中期來說,我們認為經濟將于2019年三季度左右出現回暖,利率的底部也將逐漸形成,屆時可考慮空單的配置機會。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  股指的進一步下跌一方面是外部風險的再一次上升,另一方面則是高頻經濟數據以及社融的一次走弱。從宏觀周期以及目前的高頻數據來看,實際和我們關于Q2經濟仍具有下行風險的判斷相一致,汽車以及挖掘機銷量增速出現放緩,社融也在4月出現收縮的情況。但是考慮到本身4-5月就是信貸投放的淡季期,且在Q1信貸大幅放量之后也有平滑全年信貸量的需求,因此我們對信貸周期已經觸底的觀點保持不變。對于股指來說,短期預計經濟層面仍然面臨著一次探底,同時我們也可以觀察到北向資金仍然在資金凈流出,表明外資目前對態度偏空。中期來說,我們認為的中期做多邏輯已經于一季度出現,等待本輪市場調整后仍有做多機會。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  美伊局勢持續升溫,目前伊朗威脅可能終止執行伊核協議以及可能關閉霍爾木茲海峽,作為回應,美國總統制裁伊朗金屬行業并派遣軍艦駛往霍爾木茲海峽,考慮到霍爾木茲海峽的重要性,我們認為原油市場的地緣風險在加大,此外,三月份美國向亞洲出口了1300萬桶原油,其中印度成為美國原油的第二大買家,在伊朗與委內持續受到制裁的背景下,美國原油的市場份額將繼續增加。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  從本周百川資訊公布的煉廠開工和庫存數據來看,瀝青基本面仍然呈現明顯的季節性淡季的特點。雖然部分煉廠在需求疲軟的情況下一定程度上降低了開工率,但全國整體開工率仍出現環比3%的增長。而庫存方面季節性淡季的特點則更加明顯,華北山東以及華南地區的庫存均出現環比上漲的態勢,全國整體庫存水平環比上漲達到2%,呈現出環比上漲,同比高于五年均值的季節性淡季特征。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  根據IES最新數據,新加坡燃料油庫存在5月8日當周錄得2649.8萬桶,較前一周累庫292.2萬桶,漲幅12.4%,至此當地燃料油庫存已經達到2017年4月以來的最高位。當前新加坡當地(船燃)終端需求較為疲軟,而巴基斯坦和中東國家現在的燃料油采購量仍不足以支撐市場,市場過剩短期內依然難以消化,庫存壓力的緩解還需要等待需求的進一步提升。國內市場方面,主力合約FU1909與新加坡380cst掉期1908合約價差約為7美元/噸;FU1909-FU2001跨期價差為195元/噸,而新加坡380掉期1908-1912合約價差為36.5美元/噸,經匯率換算FU 91價差較外盤月差低56元/噸。參考外盤,91價差仍有一定上漲空間,且燃料油基本面可能會在本月開始緩慢恢復,因此我們推薦做多FU1909-FU2001價差。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  風險:船舶脫硫塔(預定)安裝數量超預期增長;臨近FU交割時多頭接貨能力(意愿)不足導致內外盤月差結構背離75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  觀點:上一交易日TA09震蕩為主,EG06及09橫盤整理為主。TA方面,近端價格仍保持堅挺、加工費依舊高位,整體供需矛盾暫不明顯,綜合而言近階段TA去庫趨緩、庫存具體變化與大廠戰略關聯。EG方面,國內合成氣制EG檢修力度較大、但全球非合成氣類依然競爭性態勢明顯,后期檢修力度能否維持有待關注,整體而言目前力度較難支撐價格的顯著回升。價格走勢方面,TA近端價格壓力依舊、主力供應商策略較為關鍵,暫對09持中性觀點、中期則持謹慎看多觀點,策略上暫觀望為主、后期再尋找買入機會;EG06暫持中性觀點,策略上觀望等待機會為主。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:TA09短期中性、中期謹慎看多,策略上暫觀望為主、后期再尋找買入機會;EG06暫持中性觀點,策略上觀望等待機會為主。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  跨期及套保:TA價差收窄后考慮正套,關注9-11、11-01、9-01、7-9,參考100、50-100、100-150、100附近。套保:下游可考慮遠期合約買保鎖利策略。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  PE:觀點:昨日L震蕩下行,上游五一累庫小幅超預期,石化小幅下調,挫傷市場交投,商家心態欠佳,隨行跟跌出貨。本周新增檢修體量有所上升,目前無論開工和供給均有逐步好轉的勢頭;外盤方面,PE報價持穩,進口窗口因內盤跌幅而暫時關閉,5月到港較多,出貨壓力較大,但短期因外盤挺價,進口窗口打開需要時間。需求端,地膜需求季節性旺季已經結束,當前下游開工率已經開始回落,預計要到二季度末才會有所好轉,需求端對價格支撐逐漸走弱。綜合來看,原油下行和外盤報價小跌,市場依舊偏空,但當前基差走強明顯,且近期隨著之后檢修損失的增多,開工率將逐步有所下滑,石化去速應該仍會好于前期,同時當前PE油制生產利潤較低;且聚烯烴進口升水加大,進口利潤關閉,疊加勞動節后補庫需求,市場雖有偏空情緒,但亦知進一步下跌空間有限,而下游庫存原本不高,只是在等待契機進行抄底,故短期來看,中性偏弱走勢,中期中性偏強。套利方面,PE近幾年的投產給當前港口造成了較高壓力,疊加農膜需求回落,PP非標需求好轉,LP價差預計穩中有跌。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:單邊:短期中性謹慎偏空,下行空間不大,空單分批止盈;中期中性謹慎偏多;套利:LP謹慎偏空75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  PP:觀點:昨日PP下行,上游五一累庫小幅超預期,石化小幅下調,挫傷市場交投,商家心態欠佳,隨行跟跌出貨。共聚-拉絲價差走弱,非標帶動拉絲有一定支撐,粉料、丙烯止跌,成本端和替代品的支撐一般。需求方面,PP需求端季節性弱于PE,但3、4月份為汽車白電產銷上半年的傳統旺季,對原料價格將會有一定支撐,但隨著二季度的進程,總體將會環比走弱。綜合來看,原油下行和外盤報價小跌,市場依舊偏空,但當前基差走強明顯,隨著之后檢修損失的增多,開工率將逐步有所下滑,石化去速應該仍會好于前期;同時當前PP生產利潤也跌至近年低點,成本端支撐近期雖有走弱,不過逐步放緩;同時聚烯烴進口升水加大,疊加勞動節后補庫需求,市場雖有偏空情緒,但亦知進一步下跌空間有限,而下游庫存原本不高,只是在等待契機進行抄底,故短期來看,中性走勢,中期中性偏強。套利方面,PE近幾年的投產給當前港口造成了較高壓力,疊加農膜需求回落,PP非標需求好轉,LP價差中期穩中有跌,但當前價位下短期持穩為主。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  港口市?。?月下至5月上到港量級稍放緩,等待5月中下再度集中到港;中國轉口東南亞窗口開啟,伊朗分流中國量級遠大于東南亞量級內地市?。好和酚髕膠庀吒澆魷稚蕉幽隙鍆舛掏?;內地補庫反彈,久泰MTO低負荷內地春檢過后供應邊際回升,山東河南有隱含虧損線減產可能,疊加限產可能,5月全國平衡表仍處于略過剩;港口5月上到港稍緩短暫喘息后,5月下再有到港集中累庫擔憂。展望平衡表5-6月仍再度累庫。除非內地估值回落后額外減產的量級再增。后期關注,港伊朗marjarn及keveh能否正常新增外盤供應VS 6月南京志誠MTO新增需求能否兌現,前者正??た篩哺嗆笳咴雋?。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略建議:(1)單邊:觀望。(2)跨品種: MA/PP庫存比值4-5月擴,6-7月縮(3)跨期:空MA5多MA9(核心問題是5月交割前,目前期現凍結量能否解決,不能解決則給展期空間);空MA9多MA1(關鍵在于6月份keveh+majarn的提負順暢度VS 誠志6月/7月兌現投產順暢度)(弱驅動低估值,傾向跨期空配,少部分跨品種空配)75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  風險:伊朗keveh及marjarn持續有問題;美國制裁伊朗問題延伸至影響中國(目前無問題)75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  觀點:(1)社會庫存拐點露出后延續第六周下滑,事故頻繁推升春檢升水(理解為期現凍結量級仍持續+單邊投機+下游剛需共同推高的基差)(2)中期展望平衡表,5月季節性去庫量級尚可,化工板塊中各品種比較為Q2去庫最順暢品種(3)然而單邊方面,電石延續回落,燒堿反彈,雙雙推高氯堿高估值后。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:(1)單邊:觀望。(2)跨品種:化工板塊內部5月去庫較順暢仍為PVC,繼續多V9空LL9或多V9空MA9(3)跨期:持有V9-1正套75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  宏觀面概述:昨日日內,中國方面公布了4月CPI年率錄得0.9%,好于預期的0.6%,不過市場反應相對平淡,美元以及波動同樣相對較小。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  而到了晚間時段,美國方面同樣公布了4月PPI年率,錄得為2.2%,與前值相一致,不及預期的2.3%;而4月核心PPI年率為2.4%,也同前值相符,不及預期的2.5%。此外,同樣是在晚間時段,美國3個月國債收益率和10年期國債收益率自3月以來首次出現倒掛,使得美元指數再度跳水,而Comex黃金價格則是相應地快速上攻,但上攻利率并未能持續,目前總體仍呈現震蕩格局。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  基本面概述:昨日(5月9日)上金所黃金成交量為59,526千克,較前一交易日上漲15.25%。白銀成交量為2,493,246千克,較前一交易日上漲12.76%。昨日黃金交收量為13,974千克,白銀實際交收量則為238,110千克。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  昨日(5月9日)上期所黃金庫存較前一個交易持平,維持在2,640千克 。白銀庫存則是下跌300千克至1,082,528千克。在Comex庫存方面,本周以來黃金庫存下降79,240盎司(2,246千克),而Comex白銀庫存則是出現了360,996盎司(約10,234千克)的上漲。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  昨日滬深300指數出現了1.85%的下跌,而板塊則是相對抗跌,跌幅為1.30%。光伏指數則是小幅上漲0.13%。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:中性,昨日晚間時段,隨著避險需求以及美債3月與10年收益率再度倒掛等因素,黃金價格曾在短時內快速上揚,不過最終未能進一步延續,上攻動力還是顯得較為不足,故此當前操作建議仍以高拋低吸為主,套利交易可以繼續順勢做多金銀價格比。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  9日,現貨市場升貼水較上個交易日有所下調,主要是受到銅現貨進口窗口小幅打開的影響,另外,下游企業采購仍然謹慎,而銅期限結構依然變化有限,套利力量參與也不多。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  上期所倉單9日延續下降,主要是現貨市場仍然保持一定的升水,加上整體精煉銅產量下降,倉單繼續流出,但因逼近交割因素,倉單會有所反復。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  9日,精煉銅現貨進口一度轉為小幅盈利,從現貨市場情況來看,已經部分貨源預先報價,受此支撐,洋山銅升水9日小幅上調。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  另外,產量數據方面,2019年4月SMM中國電解銅產量為70.65萬噸,環比下降5.94%,同比下降4.24%,進入5月多數冶煉廠會受到檢修影響,產量會出現明顯的減少,山東某大型冶煉廠5月計劃甚至無產量。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  銅精礦加工費低迷的影響已經明顯體現,另外,此前4月銅精礦原料進口下降較多,因此,5月產量預期是繼續下降的。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  廢舊銅方面,據SMM了解,目前相關利廢企業已經可以向當地環保固管中心進行批文申報,最早7月1月可以拿到生態環境部的進口許可證。SMM得到可靠消息,發放的批文數量將會受到限制,下半年廢銅進口量將進一步減少。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  9日,LME庫存下降9225噸至21.80萬噸,亞洲倉庫延續下降,并且LME美洲庫存也無法持續增加,此外COMEX自身庫存仍在延續下降。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  另外, 中方代表團抵達美國,市場消息較為混亂;不過,由于銅供應明顯收縮,因此,抗擊風險能力較強。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  總體來看,由于銅精礦供應相對偏緊,因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局,特別是中國之外的供應較為緊張,全球范圍內庫存重新分布,國內庫存積累有所改變,國內庫存進入下降階段。另外,目前需求領域較為乏力,國網投資沒有特別期待之處,汽車消費數據較差。隨著近期中國PMI數據不及預期,銅價格節內重挫,但節后低開高走,回收大部分跌幅,當前銅市場缺乏足夠的力量,整體價格仍維持震蕩格局。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  電解鎳:近期俄鎳進口長時間處于盈利狀態,進口貨源流入國內市場打壓俄鎳現貨升水,國內俄鎳現貨對無錫盤近月升水持續回落。LME鎳庫存維持下降態勢,滬鎳倉單小幅回升,保稅區庫存持平,全球鎳板顯性庫存依然偏低。近期人民幣貶值導致鎳價表現為內強外弱,滬倫比值回升。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  鎳礦鎳鐵:近期中鎳礦價格維持下降態勢,鎳鐵價格在持續下跌后持穩,鎳板對高鎳鐵升水有所回落。鎳鐵二季度預期供應壓力依然較大,即期原料計算高鎳鐵利潤豐厚,二季度供應壓力兌現后高鎳鐵高利潤狀態或難以持續。當前鑫海新增鎳鐵產能八臺爐全部投產,國內鎳鐵新增產能投產進度加快。印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在五六月份,內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大,2019年中國與印尼鎳鐵產能增幅可能高達20萬鎳噸/年。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  鉻礦鉻鐵:因市場對后市悲觀,近期鉻礦價格持續回落。近期內蒙古高碳鉻鐵主產區開工率一直處于高位,高碳鉻鐵市場供應壓力較大,而不銹鋼廠對高碳鉻鐵需求穩中趨降,后期高碳鉻鐵價格或仍不樂觀。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  不銹鋼:近期不銹鋼庫存高位回落,不銹鋼價格持穩為主,但市場成交依然清淡,目前不銹鋼廠計劃來看,五月份供應可能不會出現明顯的下降,而需求或逐漸進入傳統淡季。當前即期外購原料計算304不銹鋼廠利潤略有回升。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  不銹鋼庫存:據Mysteel數據顯示,上周不銹鋼庫存小幅回升,其中300系庫存略有下降,200系與400系庫存回升。300系庫存細分來看,無錫庫存繼續回落,佛山庫存回升,冷熱軋庫存略降。整體來看300系不銹鋼庫存繼續小幅下降,有利于提振市場信心,但在300系產量明顯下降之前,市場壓力依然偏大。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  鎳觀點:鎳中線供需依然偏空,隨著中國與印尼鎳鐵新增產能逐漸投產,鎳鐵供應增量較大,而上半年300系不銹鋼產能并無增量,且300系不銹鋼高庫存最終可能拖累鎳消費,中線鎳價偏空。不過短期來看,因不銹鋼庫存下降與利潤回升令市場對不銹鋼減產預期轉淡,目前鎳價利空因素只有供應增量的單驅動,即鎳鐵新產能投產與精煉鎳進口貨源流入國內市場,而鎳需求短期內可能持穩為主,因此鎳價雖然看空,但是跌勢或并不流暢。若后期不銹鋼庫存再次累升、利潤下滑,從而引發300系不銹鋼廠減產或轉產的預期,則鎳價將受到供應增加、需求走弱的雙利空驅動。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  不銹鋼觀點:近期因不銹鋼原料價格下跌、成品價格持穩,304不銹鋼利潤低位回升,利潤回升或導致供應維持高位,從而不利于去庫存,短期價格略有反彈,但后期供應壓力依然偏大,且原料端鎳鐵價格走弱則成本支撐力度逐漸下降。因此,若后期300系不銹鋼產量仍維持高位,則304不銹鋼價格可能短期止跌,但中線壓力仍偏大。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  鋅:昨日鋅價震蕩走勢,破位后暫未持續下行。供給端國內煉廠加速釋放產能,加之檢修接近尾聲,鋅錠供應增加預期漸強,國內庫存提前累積打壓多頭信心,當前市場仍在交易供給增加預期。中線看,供給端鋅礦TC高位震蕩,礦山供給寬松預期逐漸得到驗證,鋅冶煉利潤維持高企,因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決(時間節點或出現在19年二季度),預計高利潤模式難以維持,煉廠開工難以長期維持低位,鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端,金屬端供給增量也將上升,屆時進口窗口打開預期仍存,鋅錠供給料將增加,預計后續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  鋁:因滬倫比值持續上修加之增值稅下調,4月未鍛軋鋁及鋁材出口量環比下滑,鋁錠進口窗口接近打開,近期或有內外正套資金介入市場,但國內供給仍未明顯增加,建議暫時關注。國內方面供給端產能仍在逐步釋放,但二季度鋁錠供應新增和復產產能增量釋放仍需時間驗證,當前現貨仍維持升水,貿易商囤貨待漲導致鋁錠去庫速度仍較快,建議觀察現貨升水持續性。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸抬升,采暖季后電解鋁利潤修復,二季度供給釋放壓力仍然較大,電解鋁成本(如氧化鋁、陽極碳素等)雖然短期有所回升,但中線成本端供給壓力仍大,因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放,鋁市中期向上的驅動力不大。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  現貨市?。呵鄹竇絳氏窒碌?。持貨商則是繼續調低升貼水以求出貨,而下游蓄電池企業詢價積極性有所上升,但是由于終端需求依舊較差,故此實際成交略有好轉,但程度相對有限。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  庫存情況:昨日,上期所鉛倉單較節前出現了25噸的小幅至15,677噸。而本月起部分原生鉛煉廠將會進行設備檢修,市場對此存在一定預期。若后市上期所庫存不能進一步累高,而宏觀環境以及下游需求有出現一定好轉的跡象也,也不排除鉛品種再度遇到倉的可能性。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  進口盈虧情況:昨日人民幣中間價小幅下調69個基點至6.7665。在鉛價格方面,昨日內盤鉛價格進一步下跌,市場現貨成交復蘇依舊有限,故此料想后市進口盈利窗口持續打開的可能依舊較小。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  再生鉛與原生鉛價差:昨日再生精鉛對原生鉛價差縮維持于-100元/噸的水平,目前下游需求依舊相對清淡,故此無論是對于原生鉛還是再生鉛的支撐都相對有限。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  操作建議:昨日滬鉛價再度走低,下游需求復蘇有限,而在目前情況下,5月煉廠檢修的預期也并未產生太過明顯的影響,故此操作上恢復此前逢高做空策略。而持有現貨的持貨商則仍可以采取賣出虛值看漲期權收取權利金的操作方式。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  觀點:昨日Mysteel公布最新一周的鋼材庫存數據,鋼材社會庫存下降27.30萬噸,廠庫下降4.99萬噸;螺紋鋼社會庫存632.72萬噸,較上周減少17.70萬噸;螺紋鋼廠庫213.59萬噸,較上周減少1.09萬噸;線萬噸;鋼材總產量較上周增加7.41,螺紋鋼產量375.72萬噸,較上周增加7.56萬噸,螺紋鋼產量再創新高。本周公布的庫存數據,降庫方面整體上優于上周,上周降庫受節假日影響較大??獯嫠?,帶動盤面出現反彈。但在消費淡旺季轉換之際,短期成材多方難以形成合力,市場仍將震蕩為主。隨著限產加強,后期鋼材供應將出現壓縮,而消費因為開始步入淡季,市場開始關注后期累庫情況。建議關注后期消限產及降庫情況,等待回調買入機會。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:(1)單邊:中性,等待回調,關注回調后的買入機會(2)跨期:螺紋熱卷買10拋01 正套,可長期持有(3)期現:加快現貨降庫,擇機置換盤面庫存(4)跨品種:著手布局擴利潤套利(多螺/卷,空礦+空焦)75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  觀點:Mysteel最新發布的64家樣本鋼廠進口礦庫存數據為1603.9萬噸,環比增加50.7萬噸,同比降低17.53%,進口礦平均可用天數為26天,回到節前水平,鋼廠由于限產收緊的擔憂,補庫仍然較差。進口礦庫存消費比為26.46,相較節前有所回落,表明轉入淡季,鋼廠逐步減少產量。綜合來看,我們認為仍應維持多頭思路。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  更多詳細分析,請參考季度報告《供給收縮初顯現,庫存下降力度大》、年度報告《鐵礦石:待到鋼價企穩時,它在叢中笑》、調研報告《需求不悲觀,結構有分化》。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:(1)單邊:謹慎看漲,逢回調買入(2)跨期:買i09賣i01 正套,可長期持有(3)期現:無(4)跨品種:著手布局成材擴利潤套利(多螺/卷,空礦+空焦)75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  焦炭方面,焦企第二輪提漲范圍進一步擴大,據了解目前河北、山東、山西和內蒙等地焦企均已提漲100元/噸,部分下游已有接受,當下焦化利潤較好,企業生產積極性高,心態樂觀。港口方面庫存依舊偏高,成交有所好轉,報價上漲20-50元,準一級現匯平倉報價至2050元/噸左右。短期來看,市場利多因素不變,焦炭上漲仍有空間。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  焦煤方面,在焦炭市場走強的背景下,焦煤需求尚可,山西長治地區個別焦煤品種再次上調20元/噸,臨汾地區低硫資源相對緊缺。總體來看,在焦企高開工率的情況下,焦煤市場仍以穩中偏強趨勢運行,短期價格上漲空間有限。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:焦炭方面:中性,山西環保限產趨嚴支撐焦炭上漲,但受制于港口高庫存壓制焦價和近期鋼廠高爐檢修影響,價格上漲依然難以篤定??山岷銑剎慕謐?,參與短線合約正套機會。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  風險:煤礦安全檢查力度減弱,焦炭庫存消化不及預期,焦化行業限產力度轉弱,成材庫存累積超預期。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  期現貨:昨日動煤主力09合約-0.8至598.4,7-9價差12。電力消耗淡季,內陸需求尚可,沿海需求滑落,煤價走勢小幅分化。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  港口:秦皇島港日均調入量+2至65.2萬噸,日均吞吐量+1.5至52.7萬噸,錨地船舶數28艘。秦皇島港存+12.5至661萬噸;曹妃甸港存-0.8至412.9萬噸,京唐港國投港區庫存+2至205萬噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  電廠:沿海六大電力集團日均耗煤-0.7至55.1萬噸,沿海電廠庫存-5.9至1546.6萬噸,存煤可用天數+0.25至28.07天75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  觀點:昨日動力煤市場偏穩運行。產地方面,陜西榆陽地區部分煤種上漲,部分煤礦拉煤車現象仍存在,大部分煤礦生產正常,開工有所回升;地區煤礦整體生產穩定,少數煤礦更換工作面,產量減少;朔州地區煤價暫穩,下游采購一般,煤礦主要供應長協客戶,目前環保影響較小。港口方面,近期運價有所下滑,導致港口煤價成本下降,期現價格均有所回撤,但總體成本已接近低位,但需求較少,煤價暫穩。電廠方面,近期沿海電廠日耗較低,庫存小幅波動,對高價煤接受程度較低。后期氣溫回升后,電廠日耗或將有所增加,帶動煤炭需求。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:中性,正值用電淡季,下游電廠多以消耗庫存為主,關注后期電廠淡季補庫需求。套利:動力煤7-9正套,7月電廠補庫預期,7月合約正值旺季。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  期現貨跟蹤:外盤ICE糖11號07合約收盤價為11.78美分/磅,較前一交易日上漲0.13美分;內盤白糖1909合約收盤價5134元,較前一交易日上漲19元。鄭交所白砂糖倉單數量為26720張,較前一交易日減少50張,有效預報倉單4615張。國內主產區白砂糖柳州現貨報價5295元/噸,較前一交易日下跌48元。市場消息方面,巴西國家商品供應公司(CONAB)預計巴西中南部2019/20榨季甘蔗產量5.66億噸,低于上一年度的5.72億噸,但產糖量2913萬噸,高于上一年度的2650萬噸,乙醇產量317.5億公升,較上一年度下降4%,主要源于甘蔗制糖率從上一年度的35%提升至39%。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  邏輯分析:市場基于三年規律,預計明年全球糖料種植面積改善白糖供需,中長期看多原糖期價,但Kingsman等機構對當前年度供需過剩量繼續上調,或導致原糖期價上漲時間后移,現階段繼續關注原油期價和巴西雷亞爾走勢;內盤期現貨價格上漲之后,內外價差拉大,加上高層講話,或導致市場擔心進口增加改善國內供需。另一個值得重點留意的是國家拋儲政策和蔗農直補政策,特別是后者,在甘蔗收購價市場化之后,如果對蔗農實施生產者補貼政策,則有望大幅降低國產白糖生產成本,這可能導致國內白糖定價模式發生改變。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  5月9日拋儲交易統計,共計11403.71噸,已加價成交11403.71噸,未成交0噸(成交率100%)。其中新疆棉成交均價14784元/噸,加價幅度1122元/噸,新疆棉成交均價較昨日下跌-106元/噸;地產棉成交均價14442元/噸,加價幅度881元/噸,地產棉成交均價較昨日上漲96元/噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  據全國棉花交易市場庫對庫新疆核查點統計,2019年4月份公路運輸量環比略有下降,各省運輸量增減不一,其中出疆棉流向最大的是山東省,運輸量為6.77萬噸,環比增幅2.1%,占4月份公路運輸量27%;排名第二的河南省,運輸量為5.43萬噸,環比減幅12.1%,占4月份公路運輸量21.6%;排名第三的是江蘇省,運輸量為3.53萬噸,環比增幅535%,占4月份公路運輸量14.1%。這三個省份運輸量總計占4月份公路運輸量的62.6%。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  期現貨跟蹤:國內玉米現貨價格總體穩定,局部地區漲跌互現,而淀粉現貨價格亦整體穩定,各廠家報價未有變動。玉米與淀粉期價震蕩上漲,主力合約有小幅增持。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  邏輯分析:對于玉米而言,現貨供需博弈繼續偏向有利中游烘干塔和貿易商發展,現貨價格帶動期價繼續震蕩上行,但考慮到目前近月期價較北港現貨價存在較大升水,而9月合約已經在很大程度上反映臨儲拍賣底價上調的預期。因此,我們認為期價繼續上漲空間或不大,后期重點關注拋儲與進口政策;對于淀粉而言,考慮到行業庫存依然處于高位,新建產能投放后行業或已經重回產能過剩格局。在這種情況下,淀粉-玉米價差或盤面生產利潤繼續擴大空間或不大,淀粉期價更多參考原料端即玉米期價走勢。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  芝華數據顯示,全國蛋價整體大幅上漲,主產區均價4.07元/斤,銷區均價4.15元/斤。蛋價經過幾天的調整,前期高價終端市場有所消化,今天走貨有加快跡象,后市端午節備貨即將啟動,雞蛋需求將好轉,預計短期蛋價將企穩待漲。期貨主力沖高回落,近月合約則跟隨現貨,易漲難跌。以收盤價計, 1月合約下跌14元,5月合約上漲150元,9月合約上漲4元。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  邏輯分析:現貨層面來看,現貨價格上漲帶動利潤改善,養殖戶淘汰積極性下降,補欄積極性上升,有望帶動蛋雞存欄持續增加,這可能抑制現貨價格漲幅;期貨層面來看,主力合約已經在很大程度上反映2014年現貨月均價波動幅度,因此我們傾向于認為期價繼續上漲空間或有限。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  豬易網數據顯示,全國外三元生豬均價為14.90元/公斤。各地豬價以穩為主,隨著氣溫升高,標豬與肥豬價差拉大。消費端而言,不利于大肥豬銷售,建議謹慎壓欄。豆粕價格連日上漲,飼料成本再添壓力。雖豬價上漲可期,然養殖成本端的防疫檢測等投入也相應增加,養殖利潤不能照搬往年。總體上依舊看好后期豬價的強勢上漲,對比去年豬價出現強勢反彈出現在5月中旬,屬于季節性強反彈,而今年疊加非洲豬瘟影響,上漲勢頭尤其值得期待,同樣還需注意疫情帶來的瞬時影響。整體而言,豬價上漲發力已為時不遠。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  重要數據 2019年5月9日,紙漿1906合約收盤價格為5110元/噸,價格較前一日下降0.58%,當日成交量為76106手,持倉量為42988手。紙漿1909合約收盤價格為5056元/噸,價格較前一日下降1.1%,成交量為73158手,持倉量為66600手。1906和1909合約價差為54元/噸。當日注冊倉單數量為1491噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  針葉漿方面:2019年5月9日,加拿大凱利普中國主港進口價為700美元/噸(5月面價),俄羅斯烏針、布針中國主港進口價格為725美元/噸(5月海運面價-卓創),智利銀星中國主港進口價格為710美元/噸(5月面價)。針葉漿山東地區價格方面,加拿大凱利普當日銷售價格區間為5300-5300元/噸,俄羅斯烏針、布針當日銷售價格區間為5200-5250元/噸,智利銀星當日銷售價格區間為5200-5200元/噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  闊葉漿方面:2019年5月9日,山東地區巴西鸚鵡當日銷售價格區間為5100-5100元/噸,智利明星當日銷售價格區間為5100-5100元/噸,印尼小葉硬雜當日銷售價格區間為5000-5050元/噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  日本海關近日公布2019年3月日本紙漿出口中國情況,其中:針葉漿0.21萬噸,闊葉漿1.80萬噸,本色漿0.93萬噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  中國包裝聯合會近日發布了2018年度包裝行業運行報告,全國紙包裝行業產品產量、收入、利潤穩步增長。其中,2018年紙和紙板容器制造完成累計主營業務收入2919.05億元,全國箱紙板累計完成產量1147.60萬噸;紙制品行業累計完成產量5578.49萬噸。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  未來行情展望:長期來看,2019年一季度經濟增速為6.4%,好于市場預期; 2018年GDP增速為6.6%,創下自1990年以來的新低。經濟增速的放緩會影響木漿及下游紙制品的消費,目前尚未看到經濟筑底企穩的跡象,長期我們對紙漿期貨持謹慎偏空的觀點。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

  策略:紙漿供應壓力疊加外盤紙漿期貨價格下調,預計5月份國內紙漿價格面臨較大下行壓力,對紙漿期貨價格持中性觀點??悸塹?月份1906合約交割,可關注基差擴大后的套利機會。75D經濟資訊網_中國經濟綜合資訊門戶|股票|基金|外匯|黃金|債券|期貨|信托

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